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第一章 导言1

一、选题背景1

（一）私营中小企业的现状与未来1

（二）融资难束缚私营中小企业发展4

二、问题的提出6

（一）融资难的主要表现：平均外源融资率低6

（二）外源融资难的原因与对策：观点综迷8

（三）有待探讨的两个悖论9

（四）主要研究问题13

三、研究方法14

（一）基于企业主而非企业的分析视角14

（二）个体主义实证与社会网络分析相结合14

（三）数理模型与计量模型结合的逻辑与实证分析16

四、研究框架与内容16

（一）研究框架16

（二）研究内容17

五、研究数据18

（一）主要研究数据的来源18

（二）对私营企业调查数据的清理19

（三）样本特征描述20

六、主要研究结论与进一步的研究方向22

（一）创新之处22

（二）主要研究结论23

（三）不足之处及进一步的研究方向25

第二章 企业融资理论文献综述27

一、主流融资结构理论27

（一）权衡理论：税盾效应与破产风险27

（二）代理理论：声誉及激励机制31

（三）信息不对称理论：新优序融资33

（四）控制权理论：控制权争夺与偏好35

二、企业融资渠道理论38

（一）关系型货款：银企关系互动38

（二）民间金融：共生性关系40

（三）社会资本理论：信任与融资网络43

三、本章小结45

第三章 外源融资需求48

一、外源融资：不必、不愿还是不能48

（一）问题的提出48

（二）分析框架48

二、有多少企业暂不需要资金49

三、中小企业的经营特征50

四、资金需求影响因素的回归模型51

五、本章小结53

第四章 外源融资意愿55

一、引言55

二、我国私营中小企业的融资意愿56

（一）有多少企业没有股权融资意愿56

（二）企业主的持股份顺趋于增加57

三、企业与家庭的灰色资金流动58

四、个人治理与家族治理特征61

（一）股权结构61

（二）治理结构特征64

（三）决策权配置66

五、企业主的控制权偏好68

六、股权融资意愿的回归模型70

七、本章小结72

第五章 信息结构与外源融资能力75

一、融资中的信息特征75

二、私营中小企业内生于治理结构的信息特征77

（一）模糊、隐蔽与人格化77

（二）信息披露风险79

（三）个人信息与企业经营信息81

三、资本市场及其信息结构82

（一）资本市场的缺失82

（二）资本市场的层级结构与信息特征83

（三）银行的决策模式与信息特征85

四、信息不对称与融资能力86

（一）固定投资模型87

（二）对成功概率的预期不同89

（三）逆向选择与融资能力90

五、信息特征与融资能力的经验证据91

六、本章小结92

第六章 理性匿名假设下的配给缓解94

一、实物抵押与担保94

（一）企业主的自有资产抵押94

（二）投资于项目的不动产抵押95

（三）抵押在缓解信货配给中的局限性96

二、社会资本作为担保品98

（一）声誉的作用98

（二）利他主义与团体货款98

（三）共同责任99

三、多元化与交叉抵押99

（一）多元化模型99

（二）多元化的局限性100

四、合约的弱实施101

五、为什么贷款难：抵押担保条件太严103

六、本章小结106

第七章 融资圈、信任与融资107

一、交易的“匿名假设”107

二、考虑信任因素的融资模型110

三、企业主的融资网115

四、企业主的努力水平在“融资圈”内外不同117

（一）企业主从多个“融资圈”内的放货者处融资118

（二）企业主只能向“融资圈”内垄断的放货者融资119

（三）企业主从多个“融资圈”外的放货处融资120

（四）企业主同时从“融资圈”内外的放货处融资121

五、“融资圈”与融资结构的实证研究122

（一）与银行更紧密的关系缓解了信货约束122

（二）创业资金基本上来源于关系网络123

六、从特殊信任到一般信任125

七、本章小结127

第八章 融资网构建与银行贷款129

一、关系与正规渠道融资129

二、政府企业家的“放贷网”131

（一）放货者向“放货网”内的多个企业主放货131

（二）放货者向“放货网”外企业主放货132

（三）两类放货者的竞争133

三、融资圈的构建134

（一）融资圈的构建过程134

（二）融资圈内的规范135

四、金融资源的可及性与政治参与136

五、融资结构与政治参与关系的进一步检验138

（一）债权融资概况：以资产负债率为主的分析138

（二）私营中小企业主特征与企业特征141

（三）模型设定与估计方法141

（四）Tobit模型估计结果142

六、本章小结145

第九章 研究结论与政策建议147

一、研究结论147

（一）多数企业依靠内源融资，少数企业把持正规信货147

（二）非发展型的经营特征意味着并非所有企业都有融资需求148

（三）企业主的控制权偏好严重影响了股权融资意愿149

（四）银行过度依赖抵押担保在缓解融资难的同时带来新的困境150

（五）企业主的关系网缓解了企业融资困境150

二、政策建议152

（一）积极主导推动征信体系建设152

（二）鼓励企业社会关系网络建设153

（三）优化中小企业融资外部环境154

附录一 私营企业的定义及发展概况156

附录二 中小企业的定义159

参考文献163

图表索引184